Праздник жизни с курсом рубля скоро кончится

Российская нацвалюта крепнет рекордными темпами второй день подряд. Вчера она пробила отметку в 69 рублей за доллар — впервые с июня 2020 года, сегодня в ходе торгов на Мосбирже курс опускался даже до 66 рублей за доллар, чего не случалось с марта 2020 года.

Однако с реальным курсом продажи валюты населению у биржевого мало общего. Конечно, обменять валюту на рубли сейчас можно по курсу, близкому к показателю Мосбиржи. В Сбере, например, доллар принимают по 63,93 рубля, в Райфайзенбанке — по 62,85 рубля. А вот купить наличные доллары в операционных кассах предлагают сильно дороже. В ВТБ обменять валюту можно по курсу 82,6 рублей за доллар, в Сбере — 83,45 рубля. В Райфайзенбанке курс выглядит более гуманным — 77,05 рублей за доллар. Вот только купить наличную валюту сейчас нельзя, говорится на сайте банка. По такому курсу можно только внести наличные рубли на валютные счета.

Что происходит с рублем, как долго он будет укрепляться, и откуда такая разница между биржевым курсом и розничным, по которому банки продают валюту россиянам, рассказал «Росбалту» экономист Владислав Жуковский.

— Сегодня доллар впервые с 2020 года опустился ниже 66 рублей. С чем связано такое укрепление российской валюты?

— Ничего удивительного не происходит. Рубль действительно укрепляется к доллару и бьет рекорды весны 2020 года, а к евро — февраля 2020 года. Это результат того, что Центробанк и правительство ввели ограничения на куплю-продажу иностранной валюты, установили валютное регулирование и контроль, насытив таким образом национальную экономику иностранной валютой. К этим мерам можно отнести и продажу 80% экспортной валютной выручки, и запрет на покупку валюты для населения.

— Последний запрет, насколько я понимаю, в середине апреля сняли?

— Формально да, но на самом деле банки продают валюту населению по очень невыгодному курсу: 80-85 рублей за доллар и выше, как и брокеры. Поэтому многие россияне валюту не покупают. Кроме того, у многих банально уже нет на это денег.

Рубль укрепляется на потоках экспортной валютной выручки. Нефть, газ и прочее сырье, удобрения, металлы сейчас рекордно дорогие. За первые месяцы текущего года Россия получила сверхдоходы от экспорта. Профицит в торговле товарами и услугами (экспорт минус импорт) с января по март 2022 года составил больше 65 млрд долларов, несмотря на все санкции, контрсанкции, финансовую блокаду и все остальное. Получается, что валюты в страну течет много, а ее оттока нет.

Нет внешнего туризма — население не ездит так массово за рубеж. Упали объемы импорта — просто потому, что он стал дороже в полтора-два раза, и люди стали меньше потреблять, то есть спрос на импорт сокращается. Западные компании уходят из России и прекращают поставки товаров в страну. В результате, валюты в стране копится большое количество, она дешевеет, а рубль растет.

Влиять на курс можно, сокращая объем продажи экспортной валютной выручки. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина уже заявила, что крепкий рубль — угроза для доходов бюджета, удар по экспортерам сырья, инвесторам крупного бизнеса. То, что это выгодно для населения и может привести к снижению инфляции, она не упомянула.

Набиуллина сказала, что нужно смягчать валютное регулирование, потому что иностранной валюты в стране сейчас много. Для тех, кто экспортирует сырье, хотят снизить порог продажи валютной выручки с 80 до 50%. Обсуждается, что в ближайшее время такое решение примут.

Для тех, кто продает несырьевые товары, предлагают вообще обнулить норму продажи выручки. Таким образом хотят сократить приток валюты в страну и позволить бизнесу оставлять деньги за рубежом, что, впрочем, происходило все последние десятилетия, когда Россия формально имела огромный профицит и бюджета, и торгового баланса. Мы просто купались в деньгах, у нас всегда экспортные доходы составляли сотни миллиардов долларов.

При этом рубль дешевел, потому что искусственно создавался валютный голод. В стране поддерживался дефицит валюты. С одной стороны, государство выводило деньги за рубеж, пополняя валютные резервы. С другой стороны, частный сектор вывозил валюту — только по официальным данным, иногда по 70-80 млрд долларов в год. Тем самым, из экономики изымали 150-200 млрд долларов, поддерживая дефицит валюты, чтобы рубль дешевел. Потому что это выгодно власть имущим и крупному бизнесу.

То, что сейчас наша валюта укрепилась сначала до 69, а потом и до 66 рублей за доллар, никакая не фантастика. Я об этом говорил много раз. Следующий уровень — 62 рубля за доллар. Вообще, если бы сейчас все меры валютного регулирования и контроля, введенные ЦБ, реально работали — госбанки не играли бы против рубля, как я предполагаю, экспортеры сырья полностью продавали бы валютную выручку, реальный курс мог бы быть еще ниже: 50 рублей за доллар, а может даже и 40 рублей.

Когда предложение валюты высокое, а спрос — низкий, курс может быть каким угодно, даже 30 рублей за доллар, как в 2013 году. Тем более, что нефть сейчас даже дороже, чем тогда. Но в правительстве опасаются, что не сведут дебет с кредитом, что посыплется бюджет, посыплются доходы экспортеров сырья и условных олигархов. Их интересы, вероятно, гораздо важнее.

— Что, по вашему мнению, будет происходить с рублем дальше?

— Скорее всего, сейчас будут приняты меры для ослабления рубля. Словесные интервенции глава ЦБ уже провела, сказав, что бизнес бьет тревогу, РСПП кричит, что у них чуть ли не будет денег на зарплаты сотрудникам. Я думаю, скоро этот праздник жизни закончится, и рубль начнут разворачивать обратно. Вряд ли это произойдет до 9 мая, потому что нужно показать красивую картинку, а вот после его вполне могут двинуть до 75-80 рублей за доллар и выше.

Если бы у нас была нормальная модель экономики, а не вот эта примитивная экспортно-сырьевая экономика трубы, если бы мы деньги, которые получают экспортеры сырья, вкладывали в развитие производства, науки, снижение налогов для населения, для малого бизнеса, если бы мы действительно занимались развитием страны, а не кормлением крупного бизнеса, реальный курс мог бы быть 25-30 рублей за доллар.

Я напомню, что по оценкам враждебных, как говорят по телевизору, Всемирного Банка и Международного валютного фонда, паритет покупательной способности составляет 25-27 рублей за доллар. У меня вопрос: для чего тогда Набиуллина и правительство держат заниженный курс рубля практически в 2,5-3 раза? В чьих интересах?

Мы этот вопрос задавали, когда глава ЦБ выступала в Госдуме. Набиуллина тогда признала: крепкий рубль хорош для модернизации экономики, закупки импорта, технологий, перевооружения производства, повышения уровня жизни населения, для перестройки экономики на внутренние рельсы, но невыгоден экспортерам сырья и бюджету. Так что дешевый рубль, как оказалось, нам выгоднее. При этом Набиуллина заявляла, что ЦБ на курс рубля не сильно влияет, курс якобы определяется рынком. Хотя все мы прекрасно понимаем, что рубль очень сильно управляем, он выполняет определенные экономические и политические функции.

Если коротко: можем ли мы увидеть курс 62 рубля за доллар? Могли бы легко. Увидим ли — другой вопрос.

— Судя по тому, что вы говорите, скорее нам светит курс 75-80 рублей за доллар?

— Похоже на то. Все зависит от решений, которые будут приняты. Если сейчас Набиуллина, Мишустин, Путин, посовещавшись, примут решение, что рубль достаточно укрепился, Россия показала Западу, что нас никто не сломил, что российская экономика только крепчает, тогда контроль могут ослабить. Сегодня рубль — это, прежде всего, некий медийный актив. Индикатор не столько экономики, сколько именно политической устойчивости, показатель, что, какими бы ни были санкции, нам все нипочем.

— Почему реальный курс, по которому россияне могут купить валюту в банках, так отличается от биржевого: 83-85 рублей за доллар в госбанках против 66 рублей на Мосбирже? Почему разница между курсом покупки и продажи составляет почти 20 рублей?

— Все как в меме: «Вы рыбов продаете? Нет, только показываем». Вот так и ЦБ показывает красивый курс рубля к доллару, по которому вы не можете в реальности купить валюту. Вы можете только посмотреть на этот курс на табло, но, когда решите купить валюту в банке, вам скажут: мы продадим вам доллар по 85 рублей, а купим его у вас — по 65 рублей. По сути, та разница между покупкой и продажей доллара — 15-20 рублей — и есть квазиналог на приобретение иностранной валюты.

Понятно, почему никто не хочет ни продавать, ни, тем более, покупать валюту. Если бы было введено какое-то регулирование спредов, например, ЦБ сказал бы, что банки могут накручивать к официальному курсу не больше 1,5-2 рублей в обе стороны, конечно, спрос на валюту был бы больше. Но этого нет. Госбанки, у которых есть валюта, поставили широкие спреды и торгуют. У более мелких банков валюты сейчас особо и нет, ведь они могут продавать населению только те доллары, которые получили с 10 апреля. Но никакой дурак сейчас валюту не продает.

Во-первых, люди купили доллары по 70-100 рублей, и продавать по 65 рублей им невыгодно. Во-вторых, все понимают, что впереди новая волна кризиса, новый рост цен, что осенью закончатся запасы комплектующих, запчастей. Даже Набиуллина с Кудриным говорят о том, что очередная волна кризиса начнется в конце лета, и это будет так называемая «структурная перестройка экономики». Люди ждут дальнейшего ослабления рубля и держат деньги в валюте. У банков, по большому счету, нет свободной валюты, чтобы продавать населению по нормальному курсу. Иначе спреды давно бы снизились.

— Такая разница между биржевым курсом и рыночным, по которому люди реально могут купить бумажные доллары в операционных кассах, была и до февраля?

— Она была всегда, но не такая заметная. У госбанков могла быть разница в 2-3 рубля в обе стороны. Но такого, чтобы курсы отличались на 15-20 рублей, конечно, не было. Такую картину, традиционную для кризисов, мы стали наблюдать с конца февраля.

У госбанков всегда были не самые выгодные курсы валют: если официальный курс был 70 рублей за доллар, они продавали доллары по 72 рубля, покупали по 68 рублей. Банки поменьше или обменные кассы устанавливали курсы повыгоднее. Часто люди покупали валюту через брокерские компании: открываете брокерский счет, зачисляете на него через банк рубли, покупаете по биржевому курсу валюту, выводите потом эту валюту на банковский счет и снимаете деньги. Вот и вся схема.

Поэтому именно на брокеров сначала и навесили комиссию 30%, потом снизили до 12% и вовсе отменили. Теперь брокеры сами комиссию ввели. Хотя, покупать по этой схеме валюту по-прежнему выгоднее.

— Получается, что курсов у нас несколько: один — официальный, который действует для экспортеров, другой — рыночный, для населения, третий — коммерческий, который выставляют зарубежные маркетплейсы и производители?

— Вы правы. У нас де-факто работает система множественных валютных курсов. Есть официальный курс ЦБ. Никто не понимает, как он образуется, будет ли он завтра 60, 90, 150 рублей. Есть курс, по которому вы не можете купить наличную валюту или оплатить товары в зарубежных маркетплейсах, потому что там соглашаются поставлять товары по курсу 100-110 рублей за доллар. А для импортеров свой курс, близкий к курсу ЦБ. Все это — разные курсы, не пересекающиеся между собой.

— По вашим словам, если правительство начнет отпускать контроль, мы уже скоро можем увидеть курс 78 рублей за доллар. Можно ли сказать, что все множественные курсы придут к общему знаменателю, когда рубль начнет дешеветь?

— Сложно сказать. Курс может быть не 80 рублей за доллар, а 90, 120 и дальше. Наиболее равновесным можно считать курс 110-120 рублей за доллар. Если реально снять все ограничения, я полагаю, что на этой отметке он и окажется. Хотя, Bloomberg считает, что курс может быть и 160-180 рублей за доллар. Он, конечно, может быть и таким, если снимут вообще все валютные ограничения, но только ближе к осени-зиме этого года.

Пока Россия получает огромные доходы от экспорта сырья, пока в Европе полностью не отказались от российских газа, нефти и угля, доходы у нашей страны, как ни крути, будут. Если отпустят курс, он может оказаться где угодно. Все зависит от того, на сколько его будут отпускать и как быстро будет проходить отказ от российского сырья.

С одной стороны, экспортеры сырья и крупный бизнес хотели бы иметь курс 200 рублей за доллар. С другой стороны, все понимают, что это вызовет гиперинфляцию, обнищание населения и очень серьезные социально-политические последствия. Кроме того, для власти слабый рубль — это как признание того, что в экономике кризис, что санкции по нам реально бьют. Поэтому, думаю, в части регулирования будут стараться держать баланс.

— По вашему мнению, по нынешнему курсу покупать валюту сейчас разумно?

— Никто не знает, что будет завтра: мы не пророки, не ясновидящие. Как экономисты-аналитики, мы можем сказать только, что сейчас курс для покупки валюты весьма приятный. Если есть возможность купить валюту через брокера либо через обменники по курсу 73-75 рублей за доллар, есть смысл так сделать, поскольку это хорошее предложение.

Понятно, что финансовая и экономическая блокада, санкции, введенные государствами и корпоративным сектором против России, неизбежная потеря рабочих мест, товарный дефицит, технологическая деградация, в целом все это противостояние, — очень надолго. Я думаю, санкции не снимут ни в ближайшие месяцы, ни в ближайшие годы. Полагаю, рубль будет двигаться в сторону удешевления, поэтому, если кто-то хотел купить валюту, сейчас момент подходящий. Может, к 9 мая власти примут решение нарисовать курс 60 рублей за доллар, я не знаю. Но вряд ли это будет надолго.

Беседовала Анна Семенец